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山西汾洒股票,未来5-10年,山西汾酒和泸州老窖,谁的业绩更能

作者:caishangshibao 2021-07-14 

我认为山西汾酒未来的成长空间更大山西汾洒股票,业绩增长更持久。

这是目前两个公司的主要财务数据:

山西汾酒总资产141亿,动态市盈率34倍,ROE净资产收益率13.8%,负债65亿,负债率45%

泸州老窖总资产266亿,动态市盈率23倍,ROE净资产收益率14.86%,负债79亿,负债率29%

泸州老窖已经是山西汾酒近2倍的体量,两家公司ROE都差不多,但是泸州老窖的负责率明显低于山西汾酒,而且从动态市盈率也说明市场对山西汾酒更加认同,给出的估值更高一些。

山西汾酒是清香型白酒的典范,泸州老窖是浓香型白酒的典范,大家都是中国四大名酒。从酒品质量和文化底蕴来说,是部分伯仲的,我们只能从南北国情和地理再来分析。

山西汾酒酒厂位于山西汾阳杏花村,离得最近的有实力的品牌就是西安的西风,北京的二锅头和衡水老白干。但是这三个品牌都对汾酒够不上威胁,汾酒要走出山西拓展周边市场是相对容易一些的。

但是泸州老窖的在地理上就比较可怜了。和贵州茅台同在赤水河畔,被堵了南下之道路。北边又有一个同香型的中国曾经白酒霸主五粮液,北上之路也很曲折。泸州老窖这种夹缝中的生产状态,真的不太被资本市场所看好。

所以我们从资本的角度来看,资本会更青睐相对小而美的,更有生存空间的山西汾酒,而不是在量大巨头间球生存的泸州老窖。

山西汾酒为啥比五粮液高?

汾酒:清香型白酒,是其香型的典型代表。

五粮液:浓香型白酒,是其香型的大巨头。

由于香型不同,所以各自对应的市场也是不同的,毕竟千人千味,没有人会喜欢所有的香型,所以在白酒的选择上面自然也就存在了差异。

正所谓萝卜青菜各有所爱,不同的香型喜好选择也就对应了不同的市场。

酿造工艺不同

汾酒:选用晋中平原的"一把抓高粱"为原料,用大麦、豌豆制成的糖化发酵剂,采用"清蒸二次清"的独特酿造工艺。

五粮液:五粮液采用"混蒸混烧、续糟发酵、低温入窖缓慢发酵、量质摘酒、按质并坛"酿造工艺。

汾酒那么好喝为什么还干不过洋河?

在白酒资本市场,汾酒是排不到三甲的。好酒,并非能在市场体量上做到一线,洋河是资本和市场运作的产物,是最近20年最成功的白酒,没有之一。当今世上白酒三甲是“茅五洋”,一酱两浓。说到这你就明白了,汾酒之所以干不过洋河,除了市场运作之外,还有一个极其突出的原因,虽然汾酒汾香名满天下,但是对于大众来说,人们更加偏好浓香这种浓艳的味道。

山西汾洒股票,未来5-10年,山西汾酒和泸州老窖,谁的业绩更能持续增长?

洋河就是典型的华东地区的浓香型白酒,这个和窖香味厚重的川酒浓香比起来,根本不是一个风格。

山西汾洒股票,未来5-10年,山西汾酒和泸州老窖,谁的业绩更能持续增长?

但恰恰就是洋河这种锐利又浓艳的白酒,就是大众最熟悉的白酒的味道,受众也最大。除了西南地区的浓香白酒,类似洋河这种浓香,几乎在任何地方你都能喝到。比如京酒中的陈酿牛栏山,就是这种味道。

山西汾洒股票,未来5-10年,山西汾酒和泸州老窖,谁的业绩更能持续增长?

有窖泥味儿的浓香白酒,要么喝川酒,要么喝贵州大地的浓香,除了川酒之外,比如贵州的浓香鸭溪窖酒,也是窖香浓郁的浓香。

山西汾洒股票,未来5-10年,山西汾酒和泸州老窖,谁的业绩更能持续增长?

浓香白酒本来就是白酒市场的主流,清香型白酒的受众注定无法和浓香比较,当浓香型白酒高中低档白酒全方位铺开的时候,浓香就改变了大众的饮用口感。一旦大众适应了这种口感,就会认为清香型的白酒,可能从口感上表达不出白酒酒体的内涵。

山西汾洒股票,未来5-10年,山西汾酒和泸州老窖,谁的业绩更能持续增长?

所以洋河作为浓香白酒,进入新世纪的20年,是直接从三线白酒直接做了火箭,一飞冲天,直接打入白酒一线阵营。在白酒格局早就定格的情况下,还能把体量坐上去。

山西汾洒股票,未来5-10年,山西汾酒和泸州老窖,谁的业绩更能持续增长?

对此,有兴趣的可以查阅一下洋河最近20年的市场发展史,尤其是洋河的三大系列海之蓝、天之蓝、梦之蓝的市场定位,一度被人津津乐道。

那么洋河好喝吗?

这是仁者见仁,酒者见酒的体悟,说真的,从前的洋河大曲说是华东白酒三甲,应该没人反对。现在你再喝洋河试试,就算“梦6”,其酒体也不过如此,省外版本的都不敢恭维。

那么汾酒好喝吗?

好喝。与其说是清香,不如说是汾香,它完全可以成为开宗立派的汾香型,比起京酒清香二锅头的清洌,汾酒又有圆融通透圆润之感,清香雅致,一扫浮华,干净纯粹且不失饱满。低端系列依然备受人们推崇,也是当今世上四大名酒中最低调的性价比王者。

最后要说的,白酒这个东西,在现在资本市场环境下,如果你没有高标价,市场拓展手段上没有深度和广度,手法欠缺,好白酒还真怕巷子深。你看汾酒高端和洋河高端差距就知道了,营销只是手段,就像安徽种子酒,再怎么央视打广告,也不见得大众受用!

(完)

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