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股票幕后交易,股票是靠什么涨跌的,跟公司有什么样的关系?

作者:caishangshibao 2021-07-12 

股票幕后交易,股票是靠什么涨跌的,跟公司有什么样的关系?(比特币是靠什么涨跌的)

如何看待股票价格的波动股票幕后交易?

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股票的价格会随时波动,这自然会把人们的目光吸引到股价波动上,这恰恰是股民赚不到钱的原因,股价波动就像玩魔术,让你只注意表面而忽略了本质,本质是什么?是公司的价值,是公司的盈利能力,所以投资着关注点应该是价格和价值之间的关系。

一般情况下公司的价值不会因为经济萧条而下降,也不会因为繁荣而提高,价值的变化只与长期的发展有关。

对投资者来说股票的核心价值是未来的盈利能力,而要判断清楚必须借助过去的实际业绩表现,不管是好还是坏都有看到。

股票的价格对收益的细小变化反应非常强烈,所以和公司实际价值之间有明显的偏离,导致股票的价格在市场形式有利的时候比不利的时候高。股价有时候反应正在发生的事情,比如京东强哥事件导致股价跌了16%,有时会反应可能发生的事情,比如对中美摩擦的担心,而这种变化是完全没有规律,无法预测的,如果投资者根据这个来做投资,就会变得盲目,导致常常亏损。

很多自以为聪明的投资者去研究市场各种信息,但这种信息大多数时候是错误的,冲突的,所以去研究这种信息是无效的,只会浪费投资者的智力,反复研究就像被魔术师绚丽的表面迷幻了,得出的结果还不如抛硬币。

所以格雷厄姆得出一个结论,说有时候你对这些信息知道的越少,其股价变化越有规律,因而盈利的可能性反而更高,这与人们的常识是完全相反的。

格雷厄姆研究了几种价格变动模型:

第一种:高度稳定收益公司的股价变化

一个非常有名的连锁店SHKress,在22年中有16年的每股收益在1.93-2.32美元之间,有6年每股收益最高是2.88美元,最低是1.38美元。

再看股价变动,显然就剧烈的多,22年中,股价先是从12美元涨到62美元,然后跌倒9美元,又涨到49美元。

在1933年到1937年的四年中,每股收益在2.11元-2.31元,显然是非常稳定的,但价格却在13.5美元和47.5美元之间波动。

再看另外一个哥伦比亚碳公司,在15年中每股收益在5-7美元之间变动,很稳定,但股价却在36美元涨到135美元,然后降到65美元,又涨到136.5美元,再降到54美元。

第二种:收益变化很大公司的股价变化

通用汽车公司作为全美最大的工业企业,但周期性让其盈利变化很大,1947年的股票价格和20年前是差不多的,虽然它的销售额翻了两番,资产翻了一倍,但每股收益仅仅上升了20%。

但此期间的股价变化却极大,1925年是13美元,到1929年变成92美元,到1932年跌到7.5美元,36年又涨到77美元,38年跌倒25.5美元,46年又涨到80美元,同一年跌到48美元,股价的变化就像过山车一样上下起伏,剧烈波动。

这种股价波动模式是值得信任的吗?投资者能把它作为投资的依据吗?显然不能,因为没有任何的规律,而研究K线,交易本质就是研究价格变化,所以遵循过去价格变动来预测未来可见是多么不靠谱。

通过在聪明的投资者中列举出的大量案例,我们得出一个结论,股市里大部分利润并不是那些持续繁荣的公司创造出来的,而是那些大起大落公司创造的,是在其股票处于低价时买入在高价时候卖出创造的,这一点对于今天投资者的启发非常重要。

最后看一种模型:大起大落公司

TWA公司是航空业的缩影,经过多年发展公司的营收不断增长,1937年500万美元,44年2500万美元,47年7900万美元,52年1.61亿美元,63年3.75亿美元,看上去蒸蒸日上,但是其净利润却是另外一番景象,1937年亏损96万美元,44年净利润275万,但在46年和47年亏损了2300万美元,50年赚了900万美元,到56年又出现了赤字。

股价波动也是巨大的,1937年从27.6美元降低到4美元,1945年又涨到79美元,二年后又跌倒了13.5美元。

通过此案例和前文北太平洋公司的比较,我们可以看到一个公司巨大的亏损并没有让股价大跌,同时巨大的利润增长也并没有让股价大涨。

而投资者对一个利润上升期的公司,尤其是对成长股抱着巨大的热情,以至于用四五十倍的市盈率高价购买其股票,但是其后来的实际可能表现与投资者期待的相距甚远,所以真正的安全就是买的便宜。

许多现在衰落的公司将会复兴,许多现在荣耀的公司将会衰落

但是如果不是回顾股市的历史,我们很难拥有一种跨越时光的认知,我们总是依据过去股价的情况判断未来,当市场乐观的时候每个人都乐观,而当市场悲观的时候每个人都悲观,在一个公司处于繁荣期上升期的时候,大家都期待这种上升能一直维持下去,当一个公司处于衰落期的时候,每一个人都认为他完蛋了。

接下来谈谈管理层

投资者的利润是要依靠管理层实现,但管理层的利益和股东的利益并不是一致的,尤其是公司的管理层并非大股东的时候,投资者应该关注的问题是:1 管理层是否有效率,2 外部投资者的利益是否被管理层重视?

管理层过高的薪酬是不能被忽略的,这不仅仅会让管理层只关心自己的利益,而且会和投资者越来越有距离,可能还有滥用权力的问题存在。薪水高并不一定就管理效率高,二者并非必然的逻辑关系,所以要警惕这种情况,比如经常被诟病的联想杨元庆年薪过亿,但是其给投资带来的收益却少的可怜。

判断管理效率的几个标准:

1 在经济繁荣期是否连续几年没有给股东满意的回报

2 毛利润,净利润是否达不到行业平均水平

3 净利润增长是否没有达到行业平均水平

这三个信号就是判断一个公司管理是否出现问题的主要标准。

但一定要注意管理层有时候会通过降价获得暂时的营收增长,牺牲利润来得到投资者的信任,这样是本末倒置的。

有时候公司的大股东就是管理层,看上去和投资者的利益是一致的,但作为公司实际控制人的管理者,比外部投资者对公司情况更加熟悉,他们近水楼台先得月,并不一定通过公司的股价来盈利,比如向董事会要求更多的赠送的期权股,或者以极低的价格买入公司股票到市场套现,而且他们很容易通过各种途径调整市场状况让他们卖出股票套现,密切关注大股东是否套现离场,但上面三条才是关键的判断指标。

除了以上行为,还需要密切公司是否存在胡乱多元化,乱扩张的现象,很多时候管理层的扩张只是为了自己的虚荣心,让自己看上去像一个知名的企业家,而不在意投资者的利润回报。

最后看一点,给股东分红

一方面股东希望能得到公司的分红,另一方面公司希望留存现金用于未来的发展,如果是一个经营稳定良好的公司,应该把利润的60%到80%用于给投资者分红,但近一二十年来分红的比例越来越下降了,借口就是公司高成长需要投入。

但根据一项研究,支付1美元的红利比1美元未分配利润引起股价4倍的上涨,因为高分红的公司对投资有很大吸引力,作为一个反例,A股的格力空调在2017年宣布不分红,结果股价大跌20%。

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