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如何评价巴菲特2020致股东的信?

作者:dapanwang 2021-07-11 

在信中诺亚股票,巴菲特通过引用埃德加·劳伦斯 · 史密斯(Edgar Lawrence Smith)在《普通股的长期投资》的话再次强调保留盈利的力量,复利增长是惊人的。著名经济学家凯恩斯(John Maynard Keynes)说:“我一直读完全书,才大致搞清楚了史密斯先生最新奇的,当然也是最重要的观点到底是什么。那些真正优秀的工业企业管理层是不会将他们每年所获的利润都全部派发给股东的,这是一个基本原则。哪怕不是所有年景,至少在好的年景下,这些企业都会留下一部分利润,将其重新投入到其业务本身。这样就创造出一种有利于可靠的工业投资的复利运营模式。经年累月,这笔可靠的工业财富的真实价值就会以复利速度增长,更不必说股东们还得到了源源不断的股息。”得到了这位经济学大家的加持,史密斯一夜成名。

如何评价巴菲特2020致股东的信?

在史密斯的这本著作出版之前,保留盈利的做法居然会让股东们都感到不满,这样的逻辑,今人已经很难理解了。毕竟,我们现在都知道,当年的卡耐基、洛克菲勒和福特等大家族之所以能够积累起令人瞠目结舌的巨大财富,靠的就是保留住很大一部分企业盈利,将其投入未来的成长,创造出更大的利润。事实上,不光是这些巨头们,在全美的范围内,真不知有多少具体而微的资本家们是靠着重复同样的剧本而发家致富的。

如何评价巴菲特2020致股东的信?

不管投资者们变聪明的速度有多么迟缓,到今天,保留盈利用于再投资的数学公式都已经被大家充分理解了。曾经被凯恩斯评为“新奇”的观念,对于现在的高中生都已经是常识了——将储蓄和复利结合,就可以创造奇迹。

巴菲特说,在伯克希尔,查理和我一直以来都高度重视有效地运用保留盈利。有些时候,这份工作其实是很轻松的,可是在另外一些时候,这份工作用“困难”来形容都嫌不足——尤其是我们面对着体量巨大,而且还在持续膨胀的现金的时候。

最后关注一下股神继承人的问题。巴菲特到今年8月就将年满90周岁了,到底该由谁来继续他的衣钵,一直是伯克希尔股东们最关注的问题之一,可是巴菲特却偏偏讳莫如深,只是说继续者将从公司内部发生。

现在看来,阿贝尔(Greg Abel)是最可能的人选,而库姆斯(Todd Combs)则是潜在的黑马。阿贝尔现年57岁,是伯克希尔副董事长、伯克希尔哈撒韦能源(Berkshire Hathaway Energy)董事长。库姆斯49岁,是一颗伯克希尔正在升起的新星,掌管公司一部门股票投资组合已经九年,去年年底被任命为伯克希尔重要的车险子公司Geico的首席执行官。

回到A股市场,虽然中国经济和美国经济发展的阶段不同,但是未来经济从高速增长阶段进入中速高质量增长阶段,行业利润会向龙头公司转移,头部公司会获得越来越多资本的关注。因此白龙马股仍然是我坚定看好的方向,建议投资者积极地进行配置,这也符合巴菲特的投资的理念,即选择行业龙头公司并进行重仓,通过长期持有来获得资本的积累。

实践证明价值投资是取得长期投资成功的法宝,价值投资最根本的有两点:第一,要选择有价值的公司,例如我之前一直推荐的白龙马股,以及一些真正的成长类的成长型的公司。

第二,要选择一个比较低的价格,特别是在股灾的时候买入,能够贯彻价值投资,才能真正获得长期投资的胜利。

我一直是价值投资坚定的倡导者,也是坚定的践行者,希望能够让价值投资在中国A股市场深入人心,让更多的投资者加入到价值投资者的行列,真正获得这轮慢牛长牛行情的收益。

本文出自: 财商时报,文章来源皆为网络整理并不代表我们的立场。